中国併购额挫近两成

  于海涛

会计师行罗兵咸永道发表报告指,今年上半年中国併购活动交易金额为2,644亿美元(约2.06万亿港元),较去年下半年跌18%,并创过去十年最大半年度跌幅。该行交易服务亚太区主管合伙人鲍德暐解释,主要受中国企业海外併购和私募股权基金交易下滑所致,而中国境内战略投资者交易的增长则减慢整体回落的趋势。

  袭击全国的冰雪天气也使得股权投资市场迎来了冰点。

报告并提到,与去年下半年相比,今年上半年中国境内併购交易额升8%,并录得28宗超大型交易,併购交易数量则增长12%;海外併购交易数量增加64%,但併购交易金额减少29%。

  清科集团研究中心1月6日发布的报告显示,2009年中国创业投资(VC)市场新设基金数量和金额较2008年均下挫了20%左右,而私募股权投资基金(PE)募资受到的冲击更为严重,新设基金数量和金额同比分别大幅下挫41.2%和78.8%。同时投资阶段也更后移至投资已经上市公司的股权(PIPE)。

境外投资受限影响

  “受金融危机影响,海内外机构投资者管理资产大幅缩水,从而导致在股权投资领域的资产配比有所降低,其中部分投资者对于投资前景丧失信心,因而放弃对基金的投资。”清科总裁倪正东表示。

罗兵咸永道中国内地及香港金融服务业併购交易服务主管合伙人陈宣统指,由于境外投资受限,以及中美贸易战等不明朗因素影响,使企业及投资者在融资及投资取态趋向保守,部分转在中国境内寻找併购目标。

  与此同时,人民币基金强势崛起。VC方面,2009年新募集完成了84只人民币基金,共募集35.67亿美元;PE方面,2009年新募集完成21只人民币基金,合计募资87.28亿美元。

鲍德暐补充,由于各国保护本土战略资产,持续对大型跨国併购进行政治审查,将减少大型交易的数量。他又料,若政治及经济环境不确定性因素持续,併购市场的低迷情况将延续至今年下半年。不过,若局势转明朗,併购市场则有机会于明年反弹。

  而随着创业板的推出,“本土募集、本土投资、本土退出”的模式日渐成为趋势,人民币基金爆炸式发展的时代即将来临。

另方面,中国市场正在汽车、金融服务、高科技等领域加大开放力度,外商投资有望出现增长。

  PE投资阶段后移

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  根据清科研究中心统计数据,募资方面VC、PE在2009年均受金融危机严重影响。而在投资方面,VC、PE投资机构的投资行为也更为谨慎。VC市场出现了自2002年以来投资首次负增长,而PE方面亦延续2008年以来投资继续下滑的态势。

  曾经是PE宠儿的房地产市场也风光不再。2009年中国房地产市场从年初时的低迷,到年中时的疯狂,再到年底时的恐慌,投资风险较大,PE在房地产行业的投资亦明显放缓了脚步。

  清科研究中心统计显示,2009年房地产行业共发生10笔私募股权投资案例,披露的投资金额为5.25亿美元,与2008年相比,投资案例数量和投资基金分别大幅下挫16.6%和69.3%,处于房地产行业私募股权基金投资历史最低点。

  与此同时,在海内外IPO市场整体不景气、资本市场退出风险加大的情况下,2009年私募股权投资正在向安全边际更高的后端转移。

  “特别是在熊市情况下,一些上市公司业务成熟、成长性好,但价值被低估了,投资的风险又相对较小,对于私募股权投资机构来讲,是个不错的进入时机。”倪正东表示,上市公司股票所具有的良好流动性,也是私募股权投资机构热衷于PIPE类投资的重要原因之一。

  清科数据显示,从私募股权基金投资策略方面来看,2009年采用PIPE类策略投资的案例共发生15笔,披露的交易金额为57.67亿美元,分别占本年度投资总量的12.8%和67.1%,投资规模相当醒目。