[中国基金]2010 杠杆基金的”大年”mg娱乐官网

  文华财经(编辑整理
唐琳琳)–据国证券报1月8日报道,截至2009年年末,当前市场已经存在三只分级基金产品,累计的市场发行规模达到240亿。

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唐琳琳)–据上海证券报1月15日报道,近几年来,中国的基金市场走上了创新的道路,创新型基金产品不断涌现。其中,从2007年第一只分级基金的出现,到2009年另外两只分级产品的发行,分级基金得到了市场的广泛认同。

  

  

   分级基金是一种创新型的基金产品,2007年第1只此类型基金成立以来,经历1年多的沉默期之后,在2009年再度出手,截止到现在,已经成功发行了3只此类型基金,受到了市场的追捧,证明了市场对于此种创新产品的需求。马上,2010年度的第1只分级基金—国泰估值可分离交易股票型基金—将会面对投资者发行。

    在市场现存的三只分级产品中,2007年成立的国投瑞银瑞福进取和瑞福优先一共发行了60亿,另外两只分级基金——长盛同庆和国投瑞银瑞和300——则在2009年分别发行了147亿和32亿。如果说在2007年分级产品刚推出时市场还存在一些盲目因素的话,那么在历经2007年牛市的疯狂和2008年熊市的洗礼之后,投资者变得更加成熟,并且对于创新型的基金产品的选择也更趋理性。因此,从一定程度上说,2009年两只分级基金的发行规模也反映了市场对于创新型基金产品的真实需求。

  

  

   分级基金产品具有“一对多”的产品特性,能够满足投资者多样化的需求。既能保证固定收益,又能实现市场上涨的杠杆收益;既能满足投资者对于近期市场上涨的超额回报,又能满足投资者对远期市场上涨的超额回报。

   跨入2010年,A股市场的第四只分级基金——国泰估值优势可分离交易基金也将于1月18日面世,并且已有多家基金公司对分级基金表现出积极的兴趣。

  

  

   由于分级产品本身的杠杆特性,因此本身也有放大收益和损失的特性,所以对于杠杆基金的投资一个很主要的判断就是对市场系统风险的判断,即对市场后市走势的判断。结合我们对于未来市场走势的判断,我们认为2010年开始,将会是分级基金产品的“大年”。

    从分级基金设计的角度分析,虽然在产品的组织形式和杠杆的安排上有所不同,但分级基金大体的设计思想是一致的,那就是收益分级,满足不同风险偏好的投资者和不同市场走势中的投资需求。现存的三只分级基金和即将发行的国泰估值优势可分离交易基金基本都将基金产品分为两级,而且两级产品具有不同的收益特征。除了国投瑞银瑞和300之外,另外三只基金产品对于收益的分级采用的都是“固定收益+杠杆收益”的形式。因此一只分级基金可以满足“一对二”的需求,即高风险偏好和低风险偏好两类投资者的需求;同时,在市场的不同走势当中,能够让投资者各取所需。

  

  

   经济周期的理论认为,美国的一个中程经济周期(朱格拉周期)通常持续7-11年之间。经济出现大幅衰退之后,在下一个经济低谷出现之前(7-11年后)经济总体上将维持向上的趋势。虽然市场或对短期经济的二次探底有所疑虑,但是我们认为,即使出现二次探底,也是在经济整体向上的大背景下出现的一个次级波动,历史数据也显示二次探底的底部不会比第一波冲击的底部更低,经济进入上升通道的整体趋势不会改变。

    在资产配置策略上,杠杆基金同样吸取了传统基金管理的优秀理念和方法。以国泰估值优势可分离交易基金为例,该基金坚持长期和价值投资的理念,采用深入的“自下而上”的公司基本面分析方法,精选具有竞争力及估值优势的优质公司进行投资布局;其大类资产配置策略将主要通过对宏观经济运行状况、国家财政和货币政策、国家产业政策以及资本市场资金环境的多维度分析,重点考察市场估值水平,使用联邦模型和风险收益规划模型,确定大类资产配置方案。

  

  

   对中国经济而言,一方面中国经济的基本面是世界主要大国中较好的,已经比较平稳地度过了这次经济危机的最艰难阶段,市场对于中国经济中期的走势仍然持乐观态度,一方面中期来看,全球经济逐步复苏的过程也会从外围对中国经济的走势构成支撑。未来的几年之间,市场整体向上仍是大概率事件。基于以上对未来几年市场的判断,我们认为带有杠杆的分级基金产品应该是理性投资者的首选,为什么这么说?

    恰当分级和适当杠杆,使得该基金在一般情况下将充分发挥出独特的设计特点,让偏爱杠杆效率的投资者体验到投资杠杆类基金产品的乐趣;同时,由于“估值优先”类似于固定收益类产品,具有较低风险、较低收益的特征,也适合广大投资者将其作为良好的低风险配置品种。